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沙巴官方投注网·信而富上市,冲击趣店估值!|清流研究

发布时间:2020-01-03 09:47:19 阅读次数:4988

沙巴官方投注网·信而富上市,冲击趣店估值!|清流研究

沙巴官方投注网,注:本文所指现金贷,主要指额度较低、频次较高的借贷。

4月28日,信而富正式在纽交所上市,收盘时股价上涨6.7%,以此计算其市值大约为4亿美元,按最新的人民币和美元的中间价计算,市值大概为28亿元人民币。

现金贷是信而富的主要业务,信而富可以算第二家上市的中国互联网金融概念股,前者是宜人贷。但信而富业务与宜人贷有所不同,清流倾向于认为:信而富的ipo将为中国的现金贷企业建立起估值参考标准。

手续费和利息差是现金贷业务主要收入来源,根据其披露的文件显示,2016年,信而富贷款总量为10亿美元左右,营业收入折合成人民币,大概在4.6亿左右。

这里我们先划个简单的等式:4.6亿的收入,与近28亿元的市值,单位都是人民币。

最直接的是,信而富的市值,将为接下来正冲刺ipo的趣店等企业提供参照。

以趣店为例,两家企业有很强的相似之处。首先趣店的业务构成中,也包含了大量的现金贷业务。自从趣店退出校园贷市场之后,来分期成为其主要的业务部分,来分期有较强的现金贷特质,并得到了蚂蚁金服的支持,接入到了支付宝获取流量支持。

但是清流分析,这一支持力度在未来可能会有所挑战,来分期在支付宝中的入口位置受到了招联等持牌机构的竞争,这些持牌机构已经接入支付宝app中,并且在资金成本和牌照上有其优势。另外,蚂蚁金服本身在重庆有小贷公司,蚂蚁金服以借呗形式发放的贷款中,大量是由这一主体进行发放。

趣店遭遇的这一市场压力,信而富也遇到过。

2014-2016年,信而富的累计借款笔数分别为6.33万笔、463.18万笔和600.57万笔。可以看得出,在2015年这一年,信而富的借款笔数出现了爆发式增长,清流分析,这主要是由于2015年6月,信而富正式与腾讯合作手机qq端借贷产品“现金贷”,用户可以通过手机qq借款。

腾讯对信而富有限度的支持,推动了信而富贷款量的极大爆发,但在进入2016年后,一些迹象显示,腾讯对这一业务的支持力度减少。

信而富将自己的目标客户定位于5亿征信白户,也就是没有征信纪录的人群。无独有偶,趣店的介绍中,也是将自己用户定位为5亿非信用卡人群,以年轻的蓝领和白领人群为主。

讲了这么多,清流想说明:虽然各有特色,但两家公司在业务模式上有很大的趋同性。

因为趣店是非上市公司,所以对其最新的业务数据难以完全掌握,但去年10月底,上市公司国盛金控购买北京快乐时代 5%股权的公告,趣店的部分数据因此得以披露。快乐时代为趣店的运营公司。

公告显示,本项5%股权评估价值为4.14亿,以此推算,趣店在2016年10月的估值为83亿元左右。这一估值,是信而富目前在公开市场获得的估值的三倍左右。

有意思的是,本项交易还披露了趣店的部分财务数据,数据显示,截至2016年7月,趣店营业收入为4.78亿,如果平推至全年,其能够获得营业收入约8.2亿左右。这一数值是信而富的同期收入的1.8倍左右。

也就是说,趣店收入可能是信而富的1.8倍,但估值是信而富市值的3倍。趣店的估值是非公开市场上取得的估值,而信而富的市值是公开市场给出的估值。

以市值除以收入,目前信而富这一比率为5.8,而趣店为10.1。信而富的市值,可能会对即将ipo的趣店市值形成一定冲击。

诚然,两方信贷产品设计与坏账率有其差异、对运营成本的控制有所不同、股东的支持力度有其差异性、趣店真实的全年收入规模只是推演数字,但两者的市值,也将为后续计划ipo、融资的非持牌企业,提供一定的参考。

需要说明的是,信而富目前处于亏损阶段,而趣店属于盈利状况。但对于这两家企业来说,短期的盈利并不具有太大的指示意义,信而富创始人在上市现场表示:“如果我们如果第一季度一个客户都不获取,我们可以获得大概400万笔贷款,我们显然是挣钱的。如果股东让我们挣钱,我们只要停止获取新客户,马上就可以赚钱。”

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